‘jbo竞博’Q2再次上演管理层保守预测戏码 奈飞神话将告终？

奈飞Q2展现出如何？　　北京时间7月16日美股盘后，科技股巨头奈飞打头阵对外公布新的一季度的财报。在公布财报之前，奈飞股价周三暴跌0.3%，自7月10日收于创纪录的548.73美元以来，倒数三天暴跌，目前已暴跌4.6%。

今年以来，不受疫情期间居家令其受到影响，该股年内总计涨幅早已多达60%。　　奈飞二季度首秀成绩如何，我们不妨再行想到核心数据展现出：　　财报表明，奈飞二季度构建营收61.5亿美元，同比快速增长25%，低于市场预期的60.83亿美元；归属于上市公司股东的净利润为7.2亿美元，较去年同期2.7亿美元大幅提高167%，但高于市场预期的8.19亿美元。

　　在收费用户数据上，这也是奈飞追加收费会员数量倒数两个季度突破千万大关，时隔第一季度追加1600万收费会员后，二季度公司再度追加会员1010万，较去年同期的270万大幅提高2.74倍，亦低于市场预期的追加750万。　　尽管在营收跟收费会员上的减少远超过市场预期，但在未来发展第三季度业绩时，奈飞对追加收费用户的数量所持乐观态度，公司预测Q3的收费会员仅有快速增长250万，而去年同期则为680万。不受此影响，奈飞盘后股价一度下跌超强10%，其后跌幅有所收窄。　　截至目前，奈飞盘后股价为479.20美元，盘后暴跌超强9%，市值为2319.48亿美元。

（图源雪球）　　在其他数据方面，奈飞第二季度营收成本为36.44亿美元，低于去年同期的30.06亿美元；营销开支为4.34亿美元，高于去年同期的6.03亿美元；技术和研发开支为4.35亿美元，低于去年同期的3.83亿美元；总务和行政开支为2.77亿美元，低于去年同期的2.25亿美元。　　因之后不吃到疫情红利，奈飞在一些关键数据上的展现出依然还是不俗，但显著投资者更加注目奈飞在接下来的收费会员快速增长展现出。因奈飞管理层对三季度订阅者用户快速增长未来发展不尽人意近高于分析师预期的527万，这毫无疑问是给投资者泼洒了一盆冷水。

　　重返到二季度的财报数据，奈飞“疫情故事”第二季精彩度究竟如何？　　Q2收费用户快速增长仍不吃疫情红利 下季度会员快速增长惧面对大大跌　　在二季度，资本市场对奈飞财报注目的众多看点还是集中于在收费用户快速增长上。再度突破千万收费会员快速增长背后，奈飞在几大最重要地区的同比快速增长展现出不俗。

明确来看：　　美国和加拿大流媒体视频服务的收费用户净增人数为294万人，相比之下去年同期为-13万人，上一季度为231万人。　　欧洲、中东和非洲流媒体视频服务的收费用户净增人数为275万人，相比之下去年同期为169万人，上一季度为696万人。　　拉丁美洲流媒体视频服务的收费用户净增人数为175万人，相比之下去年同期为34万人，上一季度为290万人。

　　拉丁美洲流媒体视频服务的收费用户净增人数为266万人，相比之下去年同期为80万人，上一季度为360万人。　　目前奈飞第二季度全球流播出服务收费用户的总人数超过了1.9295亿人，与去年同期的1.5156亿人比起快速增长27.3%。

这个收费用户规模还是近超强其他流媒体平台的数据。从本季度追加收费会员数据来看，只不过这个数据快速增长并不车祸，由于疫情造成的更加多人在家中的时间更长，人们订阅者奈飞服务的可能性也大大增加，奈飞二季度还是吃了疫情红利。

　　虽说疫情红利让奈飞受益，但也有分析师展现出忧虑，指出这意味著奈飞的市场需求早已被拉高了，同时也不会提高投资者对奈飞的期待值，尽管快速增长不会持续但不可否认在不远处的将来我们将看见这些快速增长渐渐回升。目前来看，分析师的忧虑不无道理。　　对于三季度的收费会员预期，奈飞管理层预测的数据大幅度大跌，这解释奈飞在接下来的收费用户快速增长并不是很悲观。

在财报公布后，奈飞盘后暴跌超强10%也体现出有投资者的态度。一旦奈飞在收费会员快速增长上无法带给低的期望，该公司下半年股价展现出大自然也不会受到牵连。

　　在财报电话会议中，关于分析师发问下个季度快速增长未来发展问题，斯宾塞·诺依曼回应：“我们偏向于把第二季度和第三季度融合一起看，那这样的一个成绩，按两个季度倒数地去看，我们只不过在两年前有超过过这样的成绩。”言下之意，Q1跟Q2早已奈飞快速增长超过了2019年一整年达成协议的数字，Q3大跌更加要客观来看。　　本季度收费用户快速增长亮眼这也顺势造就奈飞营收同比快速增长，营收展现出也低于彭博完全一致预测将超过60.83亿美元，同比快速增长23.6%。

虽说营收快速增长展现出还不俗，但目前奈飞的盈利模式更为单一，营收基本相等收费用户数x客单价，客单价在流媒体大战的局势下，基本平稳，很难都有的提高空间。　　现金流倒数2季度安乐乡 但停工成本仍不受疫情拖垮影响　　本季度奈飞一个潜在的受到影响是，一季度的于是以权利现金流沿袭至二季度，二季度的权利现金流为8.99亿美元，相比之下去年同期为-5.94亿美元。

本季度奈飞经营现金经常出现大幅度提高，主要是由于疫情期间追加收费用户数的大幅度提高；同时公司在疫情期间也大幅度增加了市场费等的投放，因此造成经营现金流构建安乐乡。　　不仅现金流展现出不受疫情左右，奈飞在内容制作上还是受到负面影响。尽管奈飞回应在2020年的电影和剧集早已摄制已完成，但对于奈飞来说在2021年的摄制计划还是不会受到疫情的拖垮。

　　针对不受疫情影响带给的成本跟工作流程方面问题，奈飞牵头首席执行官里德·哈斯廷斯回应：“就产品生产方面来讲，团队展现出是非常好的，其反应极为灵活，从全面的生产到几乎投产，再行到几个月内在全球范围内逐步完全恢复。在复工期间，我们在剧本、完备和前期打算工作上额外花上的时间只不过不会让摄制工作更为高效，这也是我们将不会保有的。”　　目前，美国一些州也在放松内容制作公司停工。据外媒报导，加利福尼亚州洛杉矶政府已容许好莱坞电影公司6月12日起停工。

好莱坞影视业协会为此发售22页指导文件规范疫情期间的电影制作，摩根大通媒体分析师称之为，规范激增或使每日摄制成本增加10%-20%。　　此前奈飞对外称之为，接下来业务优先将移往到安全性和合乎当地停工条件来重新启动内容制作，由于疫情的影响，Netflix许多内容制作在今年上半年陷于衰退的窘境，目前这些制作早已开始较慢停工中。

　　目前的现金流并无法长年获得确保，还是不会受到停工成本的影响，特别是在是摄制成本在影视行业场地租给合约、设备器械出租以及人力协商都会因疫情停工造成成本激增。　　从奈飞的核心商业模式角度来看，其订阅者用户的快速增长依然是依赖大大地发售高质量的内容来更有更加多订阅者用户，如果在内容生产制作得到确保，长年来看将不会影响到用户快速增长，进而影响到业绩。

　　八大流媒体平台影响力都提高 奈飞扛得住反攻吗？　　这次不受疫情影响，美股资本市场带飞一批获取娱乐服务的科技股，奈飞、Spotify、Facebook、苹果等都是典型代表。这次疫情红利并非奈飞一个平台不吃“独食”，其他流媒体平台的用户快速增长某种程度也受益。在疫情愈演愈烈之前，OTT流媒体的狂飙时代眼见就要所画上句号。

但突如其来的居家隔绝拒绝，也再度给OTT流媒体服务兴旺的机会。　　尽管奈飞Q2季度收费会员快速增长展现出不俗，但不少投行机构也忧虑奈飞接下来在竞争层面面对的更大挑战，这也是影响到他在接下来的收费会员快速增长关键。除了Disney+、Amazon Prime，奈飞还要面临来自HBO Max、Apple TV+、Hulu、Peacock、Quibi的挑战。　　特别是在是Disney+，在其发售后的六个月里就追加了5450万订阅者者，很快地向奈飞展出了其竞争优势。

分析公司Apptopia的数据表明，从7月3日星期五至7月5日星期日，Disney+应用程序在全球的下载量为752,451次，其中在美国的下载量为458,796次，与6月份的四个周末比起平均值减少了74％。　　为了抢走用户，烧钱制作内容仍是获客关键。虽说用户居家时间更长，花上在流媒体上的时间跟金钱不会更加多，但对于流媒体来说，为了更有用户，2020年依旧是花钱赚到吆喝的一年。

据报亚马逊的Prime视频服务计划今年在内容方面投放70亿美元。迪士尼+2020年的内容制作支出在15亿到17.5亿美元之间。　　在财报电话会议中，首席财务官斯宾塞·诺依曼针对营销开支回应：“我们预期，今年的营销费用将会再次发生什么变化，将依旧维持在20亿美元这个水平，只不过是相当大的一个数字。

”亚马逊大手笔投放70亿，迪士尼+平台内容资源就是众多优势，某种程度投放不少资金，这意味著几大平台都将效仿奈飞靠内容制胜策略突围，内容大战惧不会愈演愈烈。　　对于奈飞来说，疫情期间取得一波收费用户快速增长，但也让其他流媒体平台在全球的影响力提升，这对于他来说在后疫情时代惧不会面对更大的快速增长压力。

其他流媒体平台的布局也是以全球化视野而进行，与奈飞争夺战海外市场份额的竞争也不会激化。特别是在是奈飞的营收倚赖订阅者收益，与其他流媒体平台在收费价格上并不占优，这些也许不会影响到奈飞的股价展现出。　　结语　　在公布财报之前，奈飞取得不少投资机构对其目标价的下调。

目前，该股票有4个售出评级，11个持有人评级和25个购入评级，因此，共识建议为“购入”。从二季度财报展现出来看，不论是营收、净利润还是收费用户快速增长都很杰出，但奈飞管理层对Q3的乐观预期还是给其股价带给极大的隐患。　　目前，全球疫情情况还不容乐观，奈飞收费用户展现出还是不会受到疫情左右，接下来奈飞如何更进一步不断扩大规模效应，借内容性刺激收费用户快速增长，压低其护城河仍是提高股价快速增长的关键。

　　至于否再度“打脸”奈飞管理层首演一场超强预期的戏码，美股研究社也不会之后第一时间注目。
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